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Hindalco的国内展望取决于外国参与者

2018-11-05 10:32:42 来源:livemint

上周有消息称,美国和中国可能会在贸易战中停战。虽然这一消息随后被淡化,但贸易协议可能成为金属公司的关键转折点。中国经济放缓是其主要担忧之一,因为需求下降可能意味着价格走软。这对国内铝生产商Hindalco Industries Ltd.来说很重要。

Hindalco的9月季度或第2季度业绩显示其海外业务表现良好,而其国内业务表现参差不齐。其海外子公司Novelis Inc.的Ebitda(扣除利息,税项,折旧和摊销前收益)较去年同期增长17.5%至3.55亿美元,较6月季度增长6.3%。虽然一年前出货量仅增长1%,但产品组合的改善以及运营效率的节省有助于提高盈利能力。Aleris Inc.的收购完成是值得关注的重要事件。

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在Hindalco的国内铜业务中,由于计划的维护停工,铜阴极产量下降了四分之一。随后,产量下降了11%,并将在下半年恢复到正常水平。由于产量较低,铜部门的Ebitda比一年前下降了16.9%,同时也因为处理和炼油费用下降。随后,Ebitda增长了15.7%,表明情况有所改善。铜棒的产量增加,可以获得更高的利润率,也有助于提高利润率。

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尽管如此,铝业务仍处于混合状态。如果我们采用该公司独立铝业务部门的形式数据,其中包括Utkal Alumina Ltd的数据,那么Ebitda比一年前增长了13.3%。但它顺序下降了11%。由于数量稳定,增值产品的份额,实现以及成本如何变动将决定盈利能力的变化。

在其独立结果中可以看到功率和燃料成本的急剧增加。与6月季度相比,铝价下跌9%,而国内保费下降28%。增值产品的份额有所增加,但受到进口竞争的限制。Hindalco一直使用现金盈余来降低债务。

该公司的税前利润(独立加Utkal)比一年前增长了五分之一,但却连续下降了3.9%。监测其国内铝业务的主要风险是价格是继续下跌还是回升。随着交易量在关闭后恢复,下半年铜业务应该会做得更好。国际业务是一个亮点。

Hindalco的股价较一年前下跌10.4%,但较7月低点上涨了四分之一。公司如何做到这一点将更多地取决于外部因素,如中国的经济实力和贸易战前线的补涨。这些也可能影响铝的实现及其在下半年的表现。

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